新株予約権を無償で割り当てる資本調達のライツ・イシュー

ライツ・イシューは、新しい株予約権無償割当とも呼ばれ企業の割当増資の一つです。既存の株主に対して、時価よりも安い株式価格で新しい株を買える権利を無償で割り当てる企業の資金調達のシステムを言います。

具体例をあげると、増資に応えてくれる既存の株主に対して新株予約権を使って現金を企業に支払い、新しい株を受け取れるのに対して、増資に応えないあるいは応えたくない既存の株の主は、新株予約権市場でこの権利を売って現金を受け取ることができるのです。

一般的にライツ・イシューでは、他の増資と同じように一株当たり利益は減りますが、既存の株主が保有株式を増加させたくない場合、あるいは新株購入資金を用意できない場合は、この新株予約権を売却することによって増資によって発生する損失をまかなうことができます。

なお、既存の株主が手放した新株予約権は証券会社が購入し、他の個人投資家に売ることで、増額を画策する企業としては結果として計画通りの規模で資金調達をすることができるでしょう。

ライツ・イシューは、増額に応じれば発行株式の増加に伴う希薄化の影響を軽減でき、また、応えない場合であっても利益が減る分を新株予約権の販売収入でまかなえます。以上のことから、欧米や日本を除くアジアの国々では既存の株主に配慮した資金調達の増資の手法として定着しています。

日本では、公募増額という時価を基準にして資金調達する手法が主流のため、既存の投資家は株の増加で一株あたりの利益が減少するほか、出資持ち分も減少するという二つのリスクを抱えることとなるでしょう。

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カテゴリー:会計

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